三年亏损22亿，研发占比超40%，镁伽科技赴港重新定义工业未来？

摘要： 在全球制造业智能化转型的关键节点，一家中国自主智能体提供商带着15亿订单和880家客户，叩响了港交所大门。近日，镁伽科...

在全球制造业智能化转型的关键节点，一家中国自主智能体提供商带着15亿订单和880家客户，叩响了港交所大门。

近日，镁伽科技有限公司正式向港交所递交上市申请，摩根士丹利、华泰国际、德意志银行及建银国际共同担任联席保荐人。

这家成立于2016年的科技企业，在特斯拉Optimus人形机器人量产落地、ChatGPT开启具身智能革命的产业共振期，以国内自主智能体供应商收入第一的身份站上资本舞台。

全球自主智能体市场爆发，镁伽科技抓住中国机遇

根据招股书披露，镁伽科技作为中国机器人技术应用领域的领先自主智能体供应商，专注于在智慧实验室与智能制造场景中为企业提升生产效率并推动创新变革。

该公司依托机器人自动化技术与AI领域在感知、决策及执行层面的专有技术，其多功能自主智能体具备独立完成复杂任务的能力，能够将人力从重复性工作中解放出来，使其聚焦于实验室与制造场景中的高价值任务，助力企业推进智能化转型，同时为下一代科研与制造领域的发展进行前瞻性布局。

在当前AI驱动的时代背景下，现代科研与制造环境对先进自动化能力和灵活性提出了更高要求，以应对复杂多变的工作流程。

传统自动化系统虽曾是提升效率的主要手段，但如今在尝试融合AI能力以满足新需求时，往往面临海量实时数据处理的挑战。

与之形成对比的是，像镁伽科技这样AI原生的自主智能体提供商，在数据驱动的时代格局中具备先天优势。

据灼识咨询数据显示，全球自主智能体机器人技术市场规模已从2020年的约318亿元人民币增长至2024年的约1143亿元人民币，复合年增长率达37.7%，预计到2030年将达到约3837亿元人民币。

这一数据背后，彰显了镁伽科技以“智慧实验室+智能制造”双场景布局，精准切入生命科学、新能源、半导体等高附加值赛道的战略眼光，其定位堪称“工业场景的AI大脑”。

该公司的核心竞争优势体现在模块化技术架构上：通过Labillion操作系统整合Auflo、CellVue等六大智能体，可实现实验室场景的快速适配，如同“搭乐高”般灵活；而FusionTwinX平台则为消费电子、新能源产线提供“数字孪生+实时优化”解决方案。

这种柔性化能力，使镁伽科技在2024年成为中国智慧实验室场景收入第一的企业。

随着各行业向智能自动化加速转型，自主智能体在智慧实验室与智能制造等应用场景的市场渗透率仍有巨大提升空间。目前，相关技术应用尚处于萌芽阶段，这一趋势正推动传统系统加速向AI时代迭代升级。

客户生态与财务图谱：高增长背后的战略取舍

在智慧实验室场景收入维度，镁伽科技以2024年业绩数据稳居中国自主智能体供应商榜首。截至2025年6月21日，其自主智能体已实现国内机器人应用场景的最广泛覆盖。

招股书中三大核心数据极具说服力：客户留存率达115%、2022年新客户复购率74%、在手订单金额高达15亿元。这些数字充分证明，该公司产品并非局限于实验室的“技术展示品”，而是切实满足工业领域降本增效需求的核心工具。

截至2024年底，镁伽科技服务客户总数达880家，其中不乏全球TOP10药企、动力电池行业龙头等头部企业。

公司收入结构的持续优化同样值得关注。从2016年以实验室自动化设备起步，镁伽科技已成功构建“智能体硬件+多智能体解决方案+订阅服务”的复合盈利模式。

2024年公司营收达9.3亿元，近三年复合增长率43%，毛利率也从28%稳步提升至29%。尽管目前尚未实现盈利（近三年累计亏损22.8亿元），但研发投入占比始终超过40%。

这种“战略性亏损”在AI机器人赛道并非个例，波士顿动力、达闼科技等行业标杆也曾经历类似发展阶段。

当前，生命科学实验室智能化需求呈爆发式增长：全球TOP50药企研发费用年均增速达12%，而传统实验室人力成本占比高达65%。

镁伽科技的Seloris智能体成功实现细胞培养全流程自动化，将操作错误率控制在0.3%以下，为基因测序、类器官培养等需7×24小时连续作业的高精度场景带来革命性突破。

在新能源领域的“良率争夺战”中，该公司Fabsil智能体凭借AI视觉检测技术，将动力电池电芯缺陷识别准确率提升至99.98%，助力某头部厂商每年节省质检成本超2亿元。

随着4680电池、固态电池逐步进入量产阶段，这种“毫米级精度+毫秒级响应”的智能检测能力有望成为行业标配。

国际化布局更打开了公司的成长天花板。目前，镁伽科技海外收入占比虽不足10%，但招股书显示，其正与欧洲某汽车巨头就智能质检方案展开深度洽谈。

参考工业机器人领域库卡、发那科等企业的发展轨迹，一旦成功突破德系工业体系认证，镁伽科技的估值逻辑将从“本土替代”升级为“全球竞争”，释放更大增长潜力。

卡位增量战场，中国智造的新物种价值

根据深圳高工工业研究院（GGII）12月22日发布的最新报告，2024年中国工业机器人总交付量预计较2023年下降约5%，降至30万台左右。

这将是中国工业机器人市场五年来首次销量下滑。然而在此背景下，镁伽科技却逆势实现增长，其核心在于精准把握了中国制造业转型的痛点。

当前中国制造业正面临严峻的劳动力短缺问题。据人社部、工信部、教育部联合发布的《制造业人才发展规划指南》显示，到2025年，中国制造业十大重点领域的人才需求缺口将接近3000万人，缺口率达48%。在此背景下，自主智能体成为破解生产力瓶颈的关键突破口。

但高端机器人市场长期被国际巨头垄断：产业链上游高附加值环节几乎由日本发那科、安川电机、川崎重工，德国库卡，瑞士ABB等企业主导。

相比之下，我国工业机器人企业主要集中在下游集成应用环节，以中低端产品为主，市场份额仅占30%左右。产业链中游尚未形成垄断格局，成为各国竞争的战略要地。

镁伽科技在细分领域开辟了差异化路径：推出国内首款7μm超薄切割刀片，实现进口耗材替代；研发国产首批通用型高内涵成像分析系统CellVue、首个AI驱动液体处理工作站Aufo，以及中国首个智慧实验室自主智能体操作系统Labillion和LibraX系统等。

尽管埃斯顿、汇川技术等国产机器人品牌发展迅速，但高端市场国产替代仍显滞后。横向对比来看，镁伽科技当前市销率（PS）约8-10倍，低于优必选（15倍）、海康机器人（12倍）。

结合其15亿元在手订单（对应1.6倍2024年营收）的业绩确定性，以及高盛、创新工场等机构的战略加持，上市后市值突破200亿港元具备合理支撑。

从产业变革视角看，镁伽科技的核心价值在于构建工业场景的“智能体网络”。当LibraX系统实现数百台设备自主调度与生产参数实时优化时，其本质已演变为制造业的“神经系统”。

未来三年，随着港交所“科企专线”政策红利释放，叠加苏州基地规划产能提升3倍的规模效应，公司有望复制药明康德“CXO+AI”的成长路径。一个营收破50亿、服务超3000家客户的全球智能体解决方案巨头，或许正成为“中国智造”在新时代的最佳注脚。