宇通客车2025年目标恐难实现 天域S12或成“摆设”

摘要： 宇通客车（600066.SH）销量缓慢增长之下，无法掩盖公司难以达到业绩目标的事实。7月3日，宇通客车发布产销数据快报显...

宇通客车（600066.SH）销量缓慢增长之下，无法掩盖公司难以达到业绩目标的事实。7月3日，宇通客车发布产销数据快报显示，上半年，公司累计生产量为2.14万辆，同比增长0.72%；销售量为2.13万辆，同比增长3.73%。

宇通客车一季度整体销量达9011辆，同比增长16.56%。但同期公司实现营业收入64.18亿元，同比下降3%。这其中的主要原因是大型客车的销量不济，数据显示，2025年上半年，公司大型客车销量达1.11万辆，同比下降7.38%。

截至2025年一季度末，宇通客车合同负债达19.66亿元，同比下降30.43%，公司营业收入有进一步下降的可能。

就在此时，宇通客车发布了一款豪华客车——天域S12的客车，面向国内高端旅游市场。

有行业人士向五星评车表示，当前国内旅游业在逐步回暖，但消费者更倾向于“穷游”，也就是尽量减少旅游开支。“宇通客车此时迈向高端，并不是很好的时机，大概率销量不会太好，甚至成为公司产品序列的‘摆设’。”

01一季度营收仅完成全年目标15.23%

宇通客车销量出现回暖，但全年目标依然难以达成。7月3日，宇通客车发布产销数据快报显示，上半年公司累计生产量为2.14万辆，同比增长0.72%；销售量为2.13万辆，同比增长3.73%。

需要注意的是，宇通客车销量正增长，还要得益于个别月份暴增。2025年1月，宇通客车销量为2550辆，同比下降8.83%。2月和3月，宇通客车销量分别为1571辆和4890辆；同比分别增长13.43%和37.79%。由此，宇通客车一季度整体销量达9011辆，同比增长16.56%。

不过，与销量上涨相违背的是，宇通客车一季度收入却在下滑，具体为实现营业收入64.18亿元，同比下降3%；净利润7.55亿元，同比增长14.91%。

4月和5月，宇通客车销量分别为3338辆和3053辆，同比分别大幅下降12.35%和27.4%。

6月，宇通汽车又迎来销量大涨，当月销量达5919辆，同比增长24.79%。

2024年年报显示，面对复杂多变的国际政治环境、国内经济增速放缓的严峻局面，公司全体干部员工勠力同心，深耕市场、精研产品、专注服务，2024年实现营业收入为372.18亿元。

随着国内旅游市场从复苏转入繁荣发展新阶段、新能源公交“以旧换新”等政策落地实施，叠加海外出口销量实现大幅增长等因素影响，公司实现了年初制定的329亿元的营业收入计划。

对于2025年，宇通客车表示，公司收入计划为421.33亿元，营业成本及费用计划为372.03亿元。为确保公司稳定健康发展，公司还需继续对公司工厂及设备设施进行升级改造，在建项目2025年预计合同额1.46亿元，新增项目预计合同额7.43亿元。

五星评车发现，宇通客车2025年营业收入目标为增长13.21%，如果完成，公司营收将创下历史新高。

然而，从一季度业绩表现和上半年销量水平来看，宇通客车要想完成2025全年目标，并不是一件容易的事情。截至2025年一季度末，宇通客车合同负债达19.66亿元，同比下降30.43%，公司营业收入有进一步下降的可能。

此外，宇通客车收入下滑，净利润却在提高，得益于公司正在“省钱”。例如，2025年一季度，宇通客车销售费用达2.16亿元，同比下降6.59%；研发费用达2.94亿元，同比下降5.56%。

宇通客车上一次单月销售费用下滑发生在2024年一季度，单月研发费用下滑发生在2023年第四季度。

值得注意的是，2025年一季度，宇通客车毛利率达18.89%，已经连续三个季度同比下滑。

02豪车天域S12或“生不逢时”

在业绩难达目标之时，宇通客车将目标盯上了高端车型和海外市场。6月26日，宇通客车在西安发布了一款豪华客车。这款名为天域S12的客车，是宇通客车的最新高端车型，面向国内高端旅游市场。

目前，天域S12还未正式公布售价，但有消息称达到“百万级”，天域S12锚定“高端旅游”与“高端公商务接待”两大高品质出现场景。

2025年一季度，我国居民人均消费支出超2万元，同比增长5.2%。但2025年一季度，我国居民可支配收入增速较2024年同期下降了0.7百分点，工资和财产收入增长都在放缓。

2024年，国内旅游总人次56.15亿，比上年同期增加23.61亿，同比增长14.8%，恢复至2019年同期的93.49%。

据国家统计局发布的《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》显示，2024年国内游客出游总花费达到了57543亿元，而出游人次为56.2亿（另有说法为56.15亿，但不影响人均花费的计算，因两者差距微小），由此计算出人均单次出游花费为1024元，同比增长1.9%，均创历史新高‌。

显然，在旅游人次大幅增长，出游花费小幅增长的情况下，我国当前旅游人群中，选择相对“穷游”的人数在增多。

宇通客车在此时推出豪华客车，多少有些“生不逢时”。

实际上，宇通客车虽然销量在增长，但最“赚钱”的大型客车销量却在下滑，中型客车销量也“止步不前”。2024年，宇通客车大中型客车总体市场占有率34.93%，同比下降1.2个百分点。

2025年上半年，宇通客车大型客车销量达1.11万辆，同比下降7.38%；中型客车销量达6315辆，同比增长0.08%；小型客车销量达3868辆，同比增长74.23%。

可见，宇通客车销量增长的主力是小型客车，而大中型客车销量表现均不理想。

6月26日，宇通客车发文称，公司再迎历史性高光时刻，公司出口中亚市场的第10000台车辆在宇通新能源厂区正式下线。

2024年，宇通客车国内销售收入达175.79亿元，同比增长28.34%；海外销售收入达152亿元，同比增长46.08%。

显然，宇通客车海外销售收入增速更快，而且已接近国内销售收入。宇通客车出海势头良好，或将更多的精力放在海外市场，而且海外市场毛利率高于国内，不仅市场广阔，而且竞争压力相对较小。