年营收150亿的速冻龙头赴港敲钟，但风光背后尽是隐忧？

访客 2025-06-16 13:08:32 58319

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摘要： 繁荣背后，危机四伏在速冻食品这一“古老”的赛道里，一位摸爬滚打了二十多年的“老牌选手”正在开启一场新冒险。近日，安井食品...

繁荣背后，危机四伏

在速冻食品这一“古老”的赛道里，一位摸爬滚打了二十多年的“老牌选手”正在开启一场新冒险。

近日，安井食品集团股份有限公司（以下简称”安井食品“）成功通过港交所主板上市聆讯，这无疑成为其发展路上的关键一步。

自2001年成立，安井食品从默默无闻到成为速冻食品行业的头部企业，在A股上市打下基础后，如今又瞄准港交所。但市场竞争激烈，消费者需求也在不断变化，安井食品的烦恼也就此显现：多度依赖某一类产品、产品渠道拓展受阻等。

如何在资本市场的高光下调整战略布局，突破发展瓶颈，成为摆在安井面前重要且亟待解决的课题。

头部玩家的“组合拳”？

安井食品在港交所聆讯的成功过审，其背后强劲的财务数据与市场表现功不可没。

2022-2024年，公司营收稳健攀升，分别达到约121.82亿元、140.45亿元与151.27亿元；同期利润也实现稳步增长，依次为11.01亿元、14.78亿元与14.85亿元。

从市场格局来看，安井食品以绝对优势占据行业制高点。根据弗若斯特沙利文资料，2023年，安井食品以6.2%的市场份额，成为中国最大的速冻食品公司。到了2024年，这一数字提升至6.6%，安井食品也坐稳速冻食品公司“一哥”的座位。

在细分赛道，这种领先优势更呈“断层式”增长，尤其是在速冻食品行业，2024年，安井食品以高达13.8%的市场份额，在中国速冻调制食品市场排名第一，更是第二名的约五倍。其在虾滑、鱼丸等核心品类，凭借持续的技术创新与工艺升级，构建起深厚的技术护城河。

同年，安井食品在中国速冻菜肴制品的市场份额为5.0%，超过该市场第二名至第四名的市场份额总和，可谓是独占鳌头；即便在竞争最为激烈的速冻面米制品赛道，安井食品也凭借爆汁小鱼丸、红糖糍粑等创新产品，以3.2%的份额跻身行业四强。

安井食品的行业龙头地位，得益于二十余年研发投入与产业深耕所构建的“核心品类+新兴赛道+区域特色”立体产品矩阵。

在速冻调制食品领域，安井食品通过智能化生产线的引入与生产工艺的持续优化，既提升了生产效率，又保障了产品质量的稳定性。速冻菜肴板块，依托“中央厨房+冷链物流”模式，实现从预制菜到即烹食品的全场景覆盖。中央厨房严格把控食材采购、加工、储存等全流程，配合完善的冷链物流体系，确保产品新鲜、安全送达消费者手中；速冻面米制品则聚焦差异化高端市场，推出黑金流沙包、国潮点心礼盒等产品，其精致外观与上乘口感，成为节日礼品市场的热门之选。

品牌战略层面，安井食品构建起协同发展的品牌生态。以“安井”为核心基石，“冻品先生”主打家庭消费场景，通过亲子套餐、家庭装产品塑造温馨品牌形象，强化与消费者的情感联结；“洪湖诱惑”依托洪湖优质水产资源，主打天然、新鲜的水产预制菜，精准吸引品质消费人群；“柳伍”则深耕小龙虾制品领域，打造养殖、加工、销售一体化的全产业链模式，保障产品品质稳定。

这种多品牌策略，使得2024年安井食品涌现出39个亿元级大单品，其中4种产品超过人民币5亿元。

繁荣背后，危机四伏

尽管安井食品在行业内取得了诸多令人瞩目的成绩，然而在其光鲜亮丽的业绩报表与庞大的市场版图背后，却潜藏着诸多隐忧，这些隐忧如同暗礁，可能对公司的持续发展造成阻碍。

首先，安井食品的增长模式在一定程度上高度依赖核心新品的推出。公司每年投入大量资源用于新品研发，并通过快速迭代的方式延长单品生命周期，以保持市场竞争力和吸引消费者。

然而，这种模式犹如一把双刃剑，新品研发面临着诸多不确定性。一旦新品研发失败，或市场对新品的接受度未达预期，都将对公司的整体业绩和市场地位产生重大影响。

正如安井食品在招股书中所指出的，“我们可能继续在研发方面投入资源，以提供优质及价格相宜的产品，从而在快速发展的行业中保持竞争力。然而，开发及推出新产品的过程复杂且充满不确定性。此外，新产品能否取得商业成功取决于许多我们无法完全控制的因素，包括我们能否有效且高效地分析市场需求、及时交付产品并提供令人满意的售后服务。”

不仅如此，过度聚焦新品研发，可能导致公司资源分配不均，从而削弱老品在市场中的竞争力。

毕竟老产品作为公司的传统优势产品，原本在市场上拥有一定的消费群体和市场份额，但如果资源过度向新品倾斜，老产品的研发改进、市场推广和渠道维护等方面可能会受到忽视，进而导致老产品在市场竞争中逐渐失去优势，影响公司的整体销售业绩和利润水平。

同时，宏观经济环境的变化给安井食品带来了巨大的成本压力。近年来，受气候、国际市场供需关系等多重因素影响，原材料价格持续上涨，价格波动频繁且整体呈上升趋势。

除此之外，人工成本也在不断攀升。人力成本的增加不仅体现在生产环节，还包括研发、销售、管理等各个环节，对于公司的整体成本控制构成了严峻挑战。

安井食品在2024年年报中就指出，报告期内，由于火山石烤肠系列产品外购增量、原料成本下降、部分外购产品转自制生产、竞争加剧公司承担的运输费用增加、英国功夫食品调整产品结构导致常温食品业务缩减等因素，导致速冻调制食品外购成本、速冻菜肴制品人工及制造费用、农副产品物流成本和休闲食品外购成本、物流成本等同比变动较大。

根据安井食品披露的业绩显示，2023年公司利润增速为34.24%，显著高于营收15.29%的增速，这反映出安井食品在成本控制或盈利模式等方面的优化初见成效。但在2024年，安井食品在营收增速7.70%的情况下，利润增速骤降至0.47%，接近停滞。

这一变化背后，主要是成本上升和市场竞争等因素导致利润增长乏力。成本的快速上升侵蚀了公司的利润，而市场竞争的加剧又使得公司不得不在价格、促销等方面投入更多资源，进一步压缩了利润空间。

但即便如此，为了维持市场份额，安井食品不得不参与到激烈的价格战之中。餐饮行业整体经营压力加大，下游客户对价格敏感度极高，安井食品为了满足客户需求，保持产品竞争力，不得不降低产品价格。这使得公司的利润空间被严重压缩，给公司的盈利能力带来了巨大的压力，也对其长期的可持续发展构成了一定的威胁。

内忧未解，外患加剧

直观的数据已经显示出安井食品所面临的增长瓶颈，这背后折射出的是速冻食品行业进入存量竞争阶段后，安井食品遭遇的诸多增长困境。

在细分品类方面，预制菜业务曾被视为安井食品的又一增长曲线，公司也在这一领域投入了大量资源。然而，现如今安井食品的速冻菜肴制品，尽管依旧是公司的第二大收入来源，但毛利率却只有11.76%，远低于速冻调制食品的29.29%和速冻米面制品的23.36%。

造成这一现象的原因主要有两个方面。一方面，随着预制菜市场的快速发展，越来越多的企业涌入该领域，市场竞争日益激烈。味知香、千味央厨等企业凭借各自的优势，在市场中占据了一席之地，使得预制菜市场份额的争夺进入白热化阶段。这些竞争对手在产品研发、品牌推广、渠道建设等方面不断发力，给安井食品的预制菜业务带来了巨大的竞争压力。

另一方面，消费者对预制菜的食品安全关注度极高，食品安全问题频发成为预制菜行业发展的绊脚石。

在招股书中，安井食品也提到，“尽管公司在整个生产及运营过程中采取严格的管理措施，包括原材料采购、生产及销售，但无法保证将能够有效发现及避免所有食品安全事件。”

食品安全问题一旦发生，不仅会对公司的品牌形象造成严重损害，还可能导致消费者的信任度下降，进而影响预制菜业务的市场份额和销售业绩。

在市场竞争方面，速冻食品行业呈现出“大行业、小企业”的分散格局。除了传统竞争对手三全食品、思念食品等老牌企业通过升级产品矩阵、优化渠道布局持续发力外，跨界竞争正成为行业的新变量。

餐饮企业凭借对消费趋势的敏锐把握和成熟的供应链体系，纷纷下场布局速冻食品赛道。以海底捞为例，其推出的“筷手小厨”系列速冻火锅食材，依托海底捞庞大的门店网络和品牌影响力，迅速在市场上占据了一定的份额，其市场份额直逼安井食品的火锅料制品业务，给安井食品带来了直接的竞争挑战。

此外，盒马、叮咚买菜等新零售平台也在加速自有品牌速冻产品的开发。这些新零售平台凭借其线上线下的融合优势、性价比优势和即时配送服务，能够快速响应消费者的需求，为消费者提供便捷的购物体验。

渠道层面的竞争同样激烈。商超渠道作为安井食品的传统优势领域，正面临社区团购、直播电商等新兴渠道的冲击。社区团购以其低价和便利的特点，吸引了大量消费者，尤其是在三四线城市和农村地区，其市场份额不断扩大。

而直播电商则通过网红效应和互动营销，迅速提升了产品的知名度和销量。这些新兴渠道的崛起，使得消费者的购买习惯和路径发生了变化，对安井食品传统的商超渠道销售造成了一定影响。

2024年财报显示，安井食品在特通直营、商超、电商等渠道的营业收入均出现了同比下滑，分别下跌4.54%、2.35%和2.29%。

面对内外部双重压力，安井食品的管理层已经开始积极应对。

经营策略方面，安井食品加大研发投入，坚持速冻食品主业，实施速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品“三路并进”的经营策略。

渠道方面，以“BC兼顾、全渠发力”为主线，在夯实传统流通、商超渠道的基础上，不断加深特通、新零售和兴趣电商等全渠道开发。据了解，目前安井食品已经在盒马鲜生、叮咚买菜、京东超市、朴朴、美团小象超市、锅圈食汇等新零售渠道，拓展销售渠道的广度和深度。